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中财网讯：最新机构研报显示，科威尔自2024年初布局AI服务器电源测试赛道，产品已覆盖PSU、HVDC、SST等多类数据中心电源转换装置，目前已向国内外头部服务器电源厂商完成送样验证，部分客户实现小批量供货。2026年该板块开局良好，凭借大功率测试电源的技术积累、性价比优势以及与头部客户的长期合作基础，公司在国产替代领域占据卡位优势。研报认为，柔性共用产线确保产能充足，随着新产品放量，产品结构改善将显著提升整体盈利弹性。

数据显示，2025年公司实现营收5.13亿元，归母净利润0.64亿元。其中测试电源业务收入4.36亿元，同比增长19.48%。进入2026年，盈利修复趋势明确：一季度毛利率回升至51.82%，同比大幅提升14.2个百分点，扣非归母净利润同比增长82.5%。最新机构研报分析称，毛利率改善主要来自行业价格竞争趋缓、AI测试电源及海外高毛利业务占比提升，以及产品标准化降本的持续推进。尽管一季度营收受项目确认节奏影响有所波动，但全年订单承接态势良好，海外市场拓展也将贡献增量。

公司动态显示，2026年5月26日科威尔推出股权激励计划，向核心团队授予156万股限制性股票，业绩考核目标明确为营收或扣非净利润较2025年增长10%、21%、33%。机构研报指出，此举深度绑定管理层与技术骨干，有效消除前期治理层面的市场担忧，为中期战略执行提供稳定保障。

中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是AI测试电源打开高毛利新空间，与传统主业修复、激励落地形成共振。三重积极因素叠加，有望驱动公司业绩稳步上行，市场对高成长赛道的关注度将进一步提升，进而为股价表现提供有力支撑。当前时点，AI服务器资本开支持续加码的行业趋势，正为科威尔的新业务放量创造良好外部条件，相关催化效应值得重点跟踪。